Estimados amigos:
Como siempre les envío un afectuoso saludo en este mundo que está de cabeza.
Empezando por la pandemia y después con las sanciones impuestas a Rusia por su injustificado y brutal ataque a Ucrania, el concepto de un solo mercado global sin considerar fronteras ni distancias se ve cada día más complicado. En muchos casos esto es nocivo para las empresas.
El tener que esperar componentes que tal vez solo son el 1% del producto terminado, pero que si no llegan no se puede entregar; el pagar por el transporte de un contenedor hasta 5 veces más que hace apenas un año; el saber que el dinero no necesariamente va a llegar si por motivos políticos se puede congelar, hace que se regrese a un concepto de autosuficiencia que permita asegurar el abasto, aunque tenga un fuerte impacto inflacionario.
Un país como Rusia que tiene $643 billones de dólares de reservas, pero el 80% de ellos están congelados en el sistema financiero occidental, nos hace dudar de cuanto realmente valen dichos recursos si no son accesibles en un momento dado.
Hoy me pregunto, ¿dónde están los líderes del mundo? A donde volteamos a ver, no hay un solo presidente, primer ministro o rey quien tenga la capacidad de conducir a su país, con la posible excepción de Xi Jinping en China. Pero él también tiene sus problemas en su transición de país exportador a país consumidor. Su sector inmobiliario que está quebrado, ó en su brutal represión de los uigures.
El Presidente Biden se está deteriorando día a día en su capacidad cognitiva, y en su reciente viaje a Europa hizo 3 comentarios totalmente desatinados y fuera de lugar que tuvieron que ser corregidos por la Casa Blanca pocos minutos después de que los dijo, pues eran opuestos a la política expresada anteriormente. Los principales “logros” recientes de la actual administración son la firma de una ley que condena el linchamiento como crimen racial y la validación de los transgéneros para que puedan manifestar públicamente y sin ninguna pena por su orientación sexual.
El gobernador DeSantis de Florida firmó un decreto donde no se podía enseñar educación sexual a niños antes de tercero de primaria. Los progresistas lo atacaron por su “falta de adecuación” a la realidad que vivimos.
No cabe duda que la situación económica en Estados Unidos es muy diferente que en Europa. Los norteamericanos siguen con un crecimiento del PIB de más del 3%, el desempleo en 3.6%, la demanda de casas en su apogeo y el consumidor gastando su dinero. En cambio, en Europa no hay escasez de trabajadores, la guerra de Rusia ha creado una presión inflacionaria tremenda, sobre todo para los países importadores de energéticos, y la expectativa de crecimiento apenas del 1% para el 2022 y tal vez 2.4% para el 2023.
Los intereses de los bonos soberanos en Europa Occidental ya volvieron a ser negativos a pesar de la inflación y el Banco Central Europeo, a diferencia del FED, no piensa incrementar la tasa de descuento por temor a crear una recesión.
Vale la pena hacer notar que Europa importa 25% de su petróleo y 40% de su gas natural de Rusia, uno de los motivos por los cuales no han sido muy enfáticos con la imposición de sanciones. El petróleo representa el 4.3% del PIB global y cuando sube en forma desmedida, crea una redistribución de la riqueza entre los países productores y los países importadores.
En Estados Unidos el precio promedio de las casas ha subido 47% en los últimos 3 años gracias a la combinación de hipotecas muy baratas, la falta de construcción de casas nuevas por desconfianza de los desarrolladores grandes y por el hecho de que mucha gente no está regresando a trabajar a las oficinas, Requiriendo de un mayor espacio para poder trabajar desde casa. Ya veremos si ésta demanda se contrae al subir las tasas hipotecarias, ya que menos gente calificará para obtener un crédito.
Los proyectos de ley enviados por Biden al Senado siguen detenidos gracias a los senadores Manchin y Sinema que son demócratas, pero a la vez son fiscalmente responsables. Creo que la única manera de que se apruebe la famosa ley de infraestructura humana, será si se reducen los programas sociales y se adecuen a la posible captación de recursos para evitar un gran incremento a la deuda pública que ya está en $33 trillones de dólares. Es increíble pensar que cada .01% de aumento en el costo de la deuda le representa al gobierno de Estados Unidos un incremento de $3.3 billones en su gasto y por ende una mayor deuda pública.
La situación en México sigue sumamente complicada con una nueva ola de violencia con incidentes de asesinatos masivos como lo ocurrido en el partido de futbol en Querétaro o lo sucedido en Michoacán. La muerte de muchos periodistas ha traído protestas de todo el mundo. La consecuente y poco entendible respuesta del canciller Ebrard y del propio presidente Lopez Obrador, enojados y sorprendidos por los reclamos de extranjeros, puesto que estiman que es una intromisión en asuntos internos de México.
Me preocupa mucho ver que poco a poco la administración actual en México está tratando de cambiar las leyes y los mecanismos de control que evitan el abuso de poder de los poderes ejecutivos, legislativo y judicial.
Los ataques al INE, la propuesta de que los comisionados del instituto electoral se elijan por votación del pueblo y la famosa y nefasta consulta sobre la revocación de mandato, misma que por su lenguaje requiere de 37 millones de votos para ser implementada y donde no se cree habrá más de 10 millones de participantes, son representativos de una transformación de un país que siempre se caracterizó por ser pendular, oscilando entre una “atinada izquierda” y una “derecha moderada”, país incluyente donde todos los ciudadanos encontraban algo con que identificarse y en el cual ha habido 112 años de estabilidad desde la revolución de 1910. Esta transformación deja fuera del sistema a muchísimos mexicanos que no concuerdan con las políticas actuales.
Siento que no hay una oposición sólida que motive a los votantes, y de ser así la trayectoria actual continuará con un candidato de Morena que siga la forma de AMLO, quien me recuerda la famosa frase de Pancho Villa que decía: “Primero maten y después verigüen” con las disposiciones de prisión preventiva por presunción de evasión fiscal, venta de inmuebles “decomisados” antes del juicio que ocasionó el acto de la autoridad, etc.
Me pareció muy interesante el caso del primer fiscal independiente Gertz Manero que, siendo supuestamente el defensor del Estado de Derecho, quiso influenciar sin éxito una decisión de la Suprema Corte de Justicia. Sería interesante saber quién autorizó la intervención del teléfono de la máxima autoridad judicial del país y pudiera ser que dicha orden viniera desde Palacio Nacional.
Otra idea que recientemente flotó la presidencia fue la eliminación de los diputados plurinominales, lo cual daría más fuerza a Morena, quien obtuvo un número de votos mucho más grande que el de los partidos de oposición.
El crecimiento proyectado para México ha sido reducido 4 veces por los analistas y ahora está en 2.1% para 2022 con una inflación cercana al 6%. Sin los subsidios a la gasolina, la inflación sería cuando menos 1.7% más alta y con la sugerencia de exportar más petróleo crudo e importar gasolina, me hago la pregunta de cuál fue la razón para la compra de la refinería de Deer Park.
Dos datos curiosos que me llaman la atención: mientras casi todos los bancos centrales empiezan a luchar contra la inflación, China lleva ya dos recortes en su tasa de descuento, pues el crecimiento del PIB de 5.5% proyectado para 2022 es insuficiente para la cantidad de gente que piensas incorporar a la economía formal. El segundo es que en países donde la inflación se ha disparado como lo es Brasil, la tasa de interés que cobran los bancos en saldos insolutos de tarjeta de crédito es de 346.3%!! anual.
La economía en Israel sigue muy sólida con un crecimiento del 8.1% en 2021, el más alto en 21 años, muy por encima del 6.5% que había pronosticado el Banco Central y un gran rebote después de la contracción del 2.2% del 2020, una de las menores del mundo. El pronóstico para el año en curso es de 5.5%, lo cual le permite al Banco de Israel empezar a pensar en un incremento en la tasa de descuento para combatir la inflación que en enero fue del 3.1%, fuera del rango aceptable para el gobierno de 1 a 3% y que no se salía de ese rango desde 2010.
La deuda pública bajó a 69% del PIB, y la guerra en Europa no ha tenido mayor impacto sobre Israel donde tanto el consumo interno como las exportaciones crecieron más de 10% en el último trimestre.
Fue muy interesante ver que hubo una reunión en el Néguev con los Emiratos, Baréin y Estados Unidos, algo que hace apenas 1 año hubiera sido difícil de creer.
Marzo fue un mes terrible para los bonos, pues las tasas de interés subieron casi 0.7% y cuando esto sucede, el precio de los instrumentos de renta fija baja.
Las bolsas de valores tuvieron una recuperación como del 40% de la pérdida de los 2 meses anteriores. Las monedas de economías fuertes bajaron ante el dólar por la expectativa de tasas más altas en Estados Unidos y el real brasileño y el peso mexicano fueron 2 de las monedas con mayor apreciación en el mundo.
El peso se fortaleció por 3 motivos, primero el incremento de 0.5% en la tasa de Banxico, segundo la subida del petróleo, donde México es exportador importante y tercero la disciplina fiscal de AMLO quien sigue sin incurrir en gasto deficitario, aunque la economía del país está bastante detenida.
El oro llegó a su punto más alto en muchos años, $2042 pero devolvió casi toda la ganancia para situarse apenas por encima de los $1,900/oz.
Les envío como siempre un muy afectuoso saludo,
Luis
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