Estimados Amigos:
Como siempre les envío un afectuoso saludo y mi deseo de que estén teniendo un buen verano.
EE.UU
La situación económica en los Estados Unidos se está deteriorando muy rápidamente, aunque no está aún en una recesión.
Para mí la definición de recesión no es la de los economistas que en cuando hay 2 trimestres consecutivos de contracción en el PIB, sino es cuando el desempleo crece y la creación de nuevos trabajos es negativa, es decir que hay menos contrataciones que despidos.
Durante los 2 años anteriores el promedio mensual fue de 240,000 nuevos empleos y en los últimos 6 meses el promedio es 131,000 con Mayo y Junio cayendo a solo 13,000.
Estados Unidos ya no es un país manufacturero, ya que el costo de la mano de obra es muy alto (la hora de trabajo cuesta lo mismo que el día de trabajo en México). La parte que mantiene la máquina activa son los servicios y el gobierno. En el momento actual ambos están desacelerando sus contrataciones.
El gran negociador, el Presidente Trump, sigue usando los aranceles como elemento para lograr promesas de inversión en EUA de los países extranjeros y como base para una reciprocidad en el cobro de derechos de importación. La forma de hacerlo, imponiendo tasas elevadas para luego ajustarlas, hace que siga la incertidumbre y tanto importadores como fabricantes han moderado su actividad hasta determinar cuál será el monto real que se establezca a largo plazo.
La inflación sigue moderada en 2.6% anual, aunque la percepción de la gente es que el incremento en los precios es más alto de lo que reporta el gobierno.
Esta combinación de inflación controlada y poca creación de empleo ha puesto mucha presión sobre el presidente del banco central (FED), Jerome Powell para que empiece a bajar las tasas de interés, pero este se ha opuesto hasta ver que impacto tienen los programas arancelarios sobre la economía.
El Presidente Trump quiere que bajen las tasas de inmediato, ya que un gobierno que debe $37 trillones de dólares y refinancia en forma casi semanal, se beneficiaría de pagar menos por el dinero. El presidente lo insultó dudando de su capacidad, le puso apodos de “muy lento” y “timorato”, pero Powell sabe que bajar las tasas y crear más actividad económica puede ser inflacionario y no quiere tomar riesgos hasta que se confirmen los datos estadísticos.
Otro elemento de incertidumbre es la inteligencia artificial y la robótica, los cuales están aún en pañales y no se sabe aún que tantos empleos desplacen a mediano y largo plazo.
Ya hoy en día Amazon dijo que en 3 años tendrá más robots que personas en sus centros de distribución, varias empresas han empezado sus pruebas de taxis sin conductor y grandes laboratorios han reducido su personal de investigación por los avances producidos por AI.
Estudiar las tendencias económicas es conjuntar diversos reportes y tratar de encontrar indicadores de la dirección en que va el país, los cuales muchas veces van en direcciones contrarias.
Por un lado, la participación en la fuerza de trabajo del total de la población entre 18 y 65 años está en su punto más bajo de muchos años, 62.2%, pero por el otro los ingresos por hora trabajada siguen creciendo a un promedio de 0.26% mensual, un poco superior a la inflación. El índice de puestos de trabajo que no encuentran trabajadores bajó de 8.1 millones de vacantes a 7.4 millones, cifra muy similar al número de desempleados, pero obviamente un operador de máquinas de Detroit no va a ir a recoger lechugas en Sacramento.
Los expertos han reducido la probabilidad de recesión en el próximo año de 45% a 33% y un crecimiento de 2.2% en el PIB, mientras que el índice de capacidad de compra de una casa ha caído 6%. Por cierto, el incremento del precio de las casas sigue al alza, pero ya en forma más lenta, habiéndose reportado un aumento de 0.4% en Junio y 2.8% para los últimos 12 meses. En una de cada 6 ventas, el comprador no logra cerrar la transacción, ya sea por falta de dinero para el enganche ó por no poder obtener el crédito hipotecario.
Vale la pena mencionar que en la primera mitad de 2024 Estados Unidos cobró $41.1 billones de aranceles y en la primera mitad de este año esa cifra creció casi 150% a $103.5 billones.
Se han anunciado inversiones de países y compañías por casi $4 trillones de dólares para los años venideros, destacándose $570 billones de Japón, $500 billones de la Unión Europea y empresas privadas como Apple con $500 billones y Micrón con $200 billones.
Interesante que Microsoft es la segunda compañía del mundo, junto con Nvidia que sobrepasa de $4 trillones de valor de mercado, más del doble que el PIB de México.
La situación política en Estados Unidos sigue sumamente polarizada, sobre todo por los ataques de la izquierda a las políticas de Trump sobre deportación, eliminación de la nacionalidad automática para hijos de indocumentados y recortes presupuestales a agencias de objetivos poco claros. Por otro lado, la apertura de documentos secretos que indican una campaña masiva de desinformación sobre supuesta ayuda de Rusia a Trump en su campaña de 2016 iniciada por Obama y Hillary Clinton.
Seguimos esperando ver que sucederá en la elección de alcalde de Nueva York, ya que el que ganó la nominación demócrata, Mamdani, es antisemita, totalmente comunista y sus propuestas de expropiar bienes raíces, eliminar a la policía y que los supermercados sean propiedad de la ciudad, serían un enorme retroceso para la principal ciudad del país.
Algunas otras cosas que me parecieron interesantes: Los créditos de las casas de bolsas a especuladores que piden prestado contra sus portafolios sobrepasó por primera vez en la historia de $1 trillón de dólares.
La deuda estudiantil se encuentra en $1.8 trillones de dólares, $40,000 por cada estudiante que pidió crédito.
La peor inversión en los últimos 3 años ha sido el arte de pinturas ó esculturas de más de $5 millones, y los diamantes naturales que han bajado de precio casi 40% por la competencia de los brillantes fabricados industrialmente.
MÉXICO
Pasando a México, seguimos viendo un fuerte deterioro en la base de Morena con elementos importantes como Adán Augusto y Andy Lopez, medio desaparecidos, dando lugar a rumores. El país sin saber aún en que van a terminar los aranceles impuestos por Trump, la presidenta afirmando en una mañanera que para el 31 de Julio habría una definición de la relación comercial con el vecino del norte soportada por comentarios de Ebrard que México había hecho todo lo que podía hacer para satisfacer las exigencias de Trump, y ver que en la fecha propuesta se prolongó la incertidumbre por 90 días.
La posible negociación del T-MEC previa a la fecha establecida en 2026 es otro elemento de incertidumbre, así como la persistente inseguridad que impera en el país, han creado un ambiente de malestar a pesar de que los empresarios han visto que sus negocios siguen adelante con ventas y utilidades relevantes.
Por primera vez en varios años hay vacantes en edificios industriales en la frontera, reflejo claro que los inversionistas extranjeros están esperando claridad en la relación entre Estados Unidos y México antes de tomar decisiones de inversión relevante.
Como cada mes separaré noticias positivas y negativas sobre México.
Positivas
• Los analistas esperan un incremento en la actividad económica a pesar de las presiones inflacionarias.
• El SAT recaudó 10.3% más en el primer semestre que en el año anterior.
• La CFE reportó utilidades y no sufrió los apagones de años anteriores.
• Las ventas minoristas de Mayo fueron las más altas de los últimos 3 años.
• Las reservas de dólares de Banxico llegaron a su máximo histórico de $242 billones.
• Habrá menos desperdicio de dinero en las elecciones por la reforma electoral propuesta, aunque es ridículo que los comisionados del INE sean de elección popular.
• El Fondo Monetario Internacional subió las expectativas de crecimiento a 0.2% en 2025 y 1.4% en 2026 a pesar de que el IMEF está 0.1% más abajo en ambos casos.
• En el primer semestre del año, el gobierno tuvo un aumento de ingresos del 3.4% y una disminución en el gasto de 3.8%.
• A pesar de que los ingresos por la venta de petróleo bajaron 22.2%, PEMEX reportó una utilidad de 3.16 billones de dólares en el 2do trimestre.
• México reportó un total de la deuda soberana al final de Junio de $17,797 billones de pesos, 49.5% del PIB y la más baja con respecto al tamaño de la economía de todos los países de la OCDE. En comparación Estados Unidos está en 108.4% del PIB.
Negativas
• Junio fue mes de peor venta de automóviles de los últimos 42 meses.
• BVD pospuso la decisión de montar una fábrica en México.
• Las pensiones ya llegaron al 24% del gasto público y siguen creciendo aceleradamente.
• La confianza del consumidor está en su punto más bajo de los últimos 2 años.
• El huachicol del último año se estimó en 177,170 millones de pesos, aproximadamente el 6% de la producción anual, suficiente para pagar el total de la deuda de PEMEX con sus proveedores y 44% de toda la recaudación del impuesto a gasolinas y diésel.
• La tenencia de bonos mexicanos por inversionistas extranjeros llegó al mínimo de 15 años.
• Las utilidades de las empresas públicas se redujeron un poco más del 20% y los pronósticos a futuro fueron negativos por las incertidumbres en el mercado.
• Estados Unidos volvió a penalizar al transporte aéreo, sobre todo por los problemas de la carga en el AIFA.
Vale la pena comentar que el gobierno finalmente intenta enfrentar la crisis del endeudamiento de PEMEX a través de un instrumento de deuda emitido en EUA, el cual está garantizado por la federación, creando una nueva confianza en que la empresa petrolera no va a quebrar y podrá abaratar sus costos financieros.
ISRAEL
En Israel la economía sigue con señales encontradas. El sector tecnológico sigue creciendo con una fondaje de $9.3 billones, 54% más alto que en la primera mitad de 2024 y con una compra de una empresa de seguridad cibernética por más de $25 billones de dólares. Los pronósticos de crecimiento del PIB van de 3.3% a 4.6%, mucho más altos que en Estados Unidos ó Europa con una inflación proyectada en 2.1% para el año.
El banco central ha mantenido la tasa en 4.5%, pero se espera que la baje a 4% para finales del año.
Lo más preocupante es que el déficit va a llegar a 4.9% del PIB y la deuda a 70% del tamaño de la economía.
No cabe duda que la principal preocupación en el país es la interminable guerra en Gaza y la situación de los rehenes aún en manos de Hamas, situación a la que no se ve una solución posible.
El mal manejo histórico de las redes sociales y los medios de comunicación, a diferencia de los países árabes, ha puesto a Israel en una posición precaria donde la desinformación sobre la situación en Gaza ha hecho que muchos de los países que históricamente eran amigos, se estén volteando, reconociendo ó amenazando con reconocer a un estado Palestino, lo que fortalece a Hamas y va en contra de un arreglo para terminar el conflicto.
En el resto del mundo vemos que el plan chino de incentivar su economía a pesar de su difícil situación económica sí está funcionando con un crecimiento anualizado de más del 5% y exportaciones de 1.81 trillones de dólares, a pesar de una caída del 14% de las ventas a Estados Unidos.
Los precios al productor bajaron 3.9% y el crecimiento poblacional sigue apenas en 1 nacimiento por pareja que es muy preocupante.
La inversión en su proyecto de crecimiento Belt and Road de préstamos ó sociedades en el tercer mundo creció a $126 billones de dólares en la primera mitad del año, a pesar de los resultados muy pobres del primer trillón invertido en años anteriores.
Es interesante que el 74% de la generación eléctrica en China es eólica, y que ya mas del 50% de los automóviles vendidos en los últimos 12 meses son eléctricos.
China está iniciando la obra de infraestructura más grande de la historia, una presa para control de un rio y generación eléctrica que costará $167 billones de dólares y ya afectó el precio global del cemento y el acero.
En otros países, Argentina está construyendo una tubería para petróleo de $3 billones de dólares, la inflación en Turquía está en 35.1% anual, el gobierno de Colombia está en crisis por la renuncia de 4 secretarios y Brasil aprobó los planes de recorte de impuestos y presupuesto de Lula.
En los mercados financieros, el mes de Julio fue de altibajos, pero al final sin grandes cambios respecto a Junio con las bolsas de valores teniendo una pequeña apreciación, los bonos con una caída moderada, el oro estable alrededor de $3,300/oz y el bitcoin en $116,000.
El dólar se ha estado fortaleciendo y ha recuperado como la cuarta parte del 10% que había perdido en la primera mitad del año.
Me despido de Uds con un afectuoso saludo,
Luis