Estimados Amigos:
Como siempre les mando un muy afectuoso saludo y mis deseos de que estén disfrutando de un buen verano.
La situación global no ha cambiado mucho y la confrontación entre Rusia y Ucrania sigue igual, no habiendo pasado nada tras la junta entre Trump y Putin; el conflicto en Gaza creando aún más la polarización en Israel y la desesperación de los familiares de los secuestrados; las cortes en Estados Unidos donde jueces demócratas continúan con su intento de detener las políticas del Presidente Trump y pequeños focos de esperanza con Bolivia donde el pueblo votó abrumadoramente contra el régimen de extrema izquierda iniciado por Evo Morales.
Para mí es lamentable la desaparición del centrismo en Estados Unidos. Añoramos aquellos años de Reagan ó de Clinton, donde los gobiernos eran atractivos para todo el pueblo y no los demócratas de hoy como Bernie Sanders ó Alejandra Ocasio Cortes, ó los republicanos como DeSantis e inclusive Trump, que son muy atractivos para sus seguidores, pero nada aceptables para “el otro lado”.
La frontera en Estados Unidos está prácticamente cerrada a la inmigración ilegal, lo cual, es muy bueno desde el punto de vista jurídico, pero está empezando a crear graves problemas en industrias como la de hospitalidad, agricultura ó construcción. Nadie quiere que entren criminales, pero lamentablemente las barreras también detienen a gente buena que quieren entrar a Estados Unidos para poder enviar dinero a sus familias que viven en una pobreza extrema.
El uso de los aranceles como arma política es bastante efectivO, pero tiene grandes riesgos, como lo que está sucediendo con India, donde se les impuso un impuesto de importación a todos sus productos del 50% por no querer recortar su compra de petróleo ruso, provocando un acercamiento de ellos con Rusia y China, que no es bueno para el mundo, ya que exceden de 3 billones de personas.
La situación en el Medio Oriente se vuelve cada vez más compleja, ya que muchos países occidentales importantes como Francia, Inglaterra, Australia y Canadá han declarado que favorecen el reconocimiento de Palestina como un estado independiente, jugando a las manos de Hamas que pierde así cualquier incentivo para terminar con el conflicto.
Israel anunció que llama a 60,000 reservistas más y que no saldrá de Gaza hasta terminar el conflicto, lo cual hace muy difícil llegar a una solución duradera.
Inclusive Argentina, el país donde Milei había hecho maravillas y parecía haber enderezado un barco en picada, se ve envuelto en una investigación de corrupción a los más altos niveles que ha hecho dudar de lo logros del gobierno actual.
En una conferencia en la “cumbre” organizada por China, a la cual asistieron Xi, Putin, Modi y otros 47 jefes de estado, el premier chino acusó a Estados Unidos de amenazar la paz mundial y crear un conflicto que pudiera tener consecuencias trascendentales.
ESTADOS UNIDOS
Pasando al campo de la situación económica, Estados Unidos mantuvo el desempleo en 4.2% a pesar de una creación mucho menor de nuevos empleos y una revisión muy importante a la baja a los datos de los 2 meses anteriores. Las solicitudes de cobro del seguro de desempleo sostenidas a niveles de 225,000 semanales, aunque las de personas que llevan más de 27 semanas sin conseguir trabajo mostraron una tendencia sostenida al alza. Muchas de las empresas grandes estableciendo un paro temporal a las contrataciones hasta que se defina cual será el impacto de todos los aranceles, cuya implementación ha sido iniciada, detenida, alargada y cambiada en varias ocasiones.
La venta de casas se contrajo 1.04% y el precio promedio de venta bajó 2.3%, la primera reducción en los últimos 3 años.
Las empresas automotoras reportaron que su costo adicional por aranceles fue de $13 billones de dólares en solo 3 meses. Por otro lado, el gobierno reportó que está cobrando, en forma anualizada, $330 billones de dólares por las políticas del presidente Trump.
La actividad industrial bajó de 49 a 48 según el reporte del PMI, el más confiable de los muchos reportes y la construcción se contrajo 0.4% en el mes de Julio.
Un buen número fue que el ingreso por hora de los trabajadores creció 3.7% anualizado, superior a la inflación, lo cual favorece el mantenimiento del estándar de vida.
Estudios realizados prueban que los aranceles cobrados reales son el 9% del total importado y no el 12% como se había proyectado originalmente, sobre todo porque hay productos exentos bajo diferentes tratados comerciales. Hay que señalar que aún no se ha definido el número final para China, a la que se le dio una prórroga de 90 días para seguir las negociaciones.
El presidente Trump exige a China que incremente sus compras de soya de Estados Unidos y que considere importar más petróleo americano y menos de Rusia y de los países árabes. Como parte de su estrategia de presión, impuso un impuesto de exportación del 15% a las productoras de chips como Nvidia, AMD y Qualcomm.
Hablando de estas empresas, el valor de mercado de Nvidia llegó a $4.4 trillones de dólares, mientras el valor total del sector salud en el S&P, el índice de las 500 empresas públicas más grandes del país es de $4.7 trillones y la suma de todas las empresas del sector energético es de $1.5 trillones.
Qualcomm es la empresa 34 del mundo en la lista de patentes activas con 29,272, cifra casi increíble que habla de la sofisticación a la que ha llegado la tecnología.
60% de las empresas del S&P reportaron utilidades cuando menos 10% por encima de lo proyectado por los analistas, lo cual marca la resiliencia de la economía americana a pesar de los vientos en contra.
Vale la pena comentar que las 7 empresas “magnificas” tecnológicas, Amazon, Meta (Facebook), Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet (Google) y Tesla crecieron sus utilidades 15.4% mientras las otras 493 del S&P crecieron 4.5%.
Es curioso que las 7 magnificas tuvieron ventas por más de $2 trillones de dólares, más que el PIB de Rusia!
Un sector que está muy golpeado en Estados Unidos es el de los edificios de oficinas donde se estima que ha habido una pérdida de valor de $557 billones de dólares del inicio de la pandemia a la fecha.
Antes de terminar con el comentario de Estados Unidos vale la pena mencionar el conflicto entre el presidente y el FED (Banco Central), donde la administración ha amenazado. insultado e inclusive despedido, a gente por causas menores porque Trump quiere que bajen considerablemente los intereses. Powell no lo ha querido hacer, pues siente que la lucha contra la inflación no se ha ganado y habría riesgo de que resurgiera si los intereses bajaran. Yo creo que en Septiembre si habrá un recorte de ¼ de punto, pero de ninguna manera la magnitud del recorte buscado por Trump.
MÉXICO
Pasando a México, la situación política se ha deteriorado un poco con la desaparición de Adán Augusto, los viajecitos a Japón de Andy Lopez, las apariciones de la ex primera dama en Madrid y la trifulca entre Noroña y Alito en el Senado.
Por otro lado, la presidenta Sheinbaum que había sostenido una postura nada confrontacional con Trump, respondió en forma airada e inmediata al comentario que pudieran entrar fuerzas armadas norteamericanas al territorio mexicano para combatir el narcotráfico.
Yo no estoy seguro que eliminar el tráfico de fentanilo sea bueno para los mexicanos, pues es una de las varias áreas de operación del crimen organizado y si se los quitan podrían sustituir los ingresos perdidos con otras actividades delictivas como secuestros, derechos de piso, asaltos, etc.
A continuación, y como de costumbre señalo cosas positivas y negativas del último mes.
Positivos:
- Pemex se comprometió a ser autosuficiente económicamente para el 2027
- Starbucks abrió su tienda 154 y piensa llegar a 200 en 3 años
- La fabricación de autos lleva 2 meses consecutivos al alza a pesar de la incertidumbre de los aranceles
- El gobierno fijó precios mínimos para exportar jitomates para evitar los castigos de “dumping”
- Ya se viene la mexicanización de Banamex
- Las reservas llegaron a un máximo histórico de $244.39 billones de dólares
- La presidenta Sheinbaum envió a 26 narcos a Estados Unidos
- El INEGI declaró que 8.3 millones de mexicanos salen del nivel de pobreza del ’22 al ’24 y la pobreza extrema baja de 9.1 a 7 millones de personas
- Moody’s reportó que está revisando el crédito de Pemex para un posible mejoramiento de la calificación
- La CFE anunció inversiones por $8.2 billones de dólares, pues está utilizando su capacidad al 99.6%
- En el segundo trimestre la inversión foránea directa ascendió a $34.3 billones, mencionado por Sheinbaum en una mañanera
Negativos:
- Las redadas de ICE en Estados Unidos afectaron a las remesas cayendo 16.2% respecto a Junio del 2024 y las más bajas en 13 años. BBVA proyecta que la cifra anual de 2025 será 5.6% menor que 2024
- La producción de PEMEX está exacto a la mitad que hace 20 años
- Las empresas mexicanas que cotizan en bolsa tuvieron el peor reporte de utilidades trimestrales de los últimos 7 años
- El reporte de producción industrial estuvo casi 4% por debajo de lo proyectado
- Los bonos del gobierno mexicano en manos de inversionistas extranjeros están en el nivel más bajo desde 2009
- 9 millones de mexicanos no tienen acceso a servicios de salud
- Se anunció una extensión del Tren Maya a pesar de ser un fracaso económico. Hubo un descarrilamiento y se reportó que las ventas totales del primer semestre fueron $283.2 millones de pesos y tan solo el costo de los seguros del tren ascendieron a $461.4 millones de pesos.
Quiero comentar sobre los P-Caps emitidos por PEMEX, $12 billones de dólares que se invirtieron en bonos del gobierno americano y servirán de garantía para los proveedores de la petrolera. En caso de que a los 5 años PEMEX no pueda pagar esos instrumentos, el pago lo hará el gobierno de México. Siento que es un instrumento complejo y que no resuelve el problema del gran endeudamiento de PEMEX. Lo mejor sería la garantía gubernamental explicita a PEMEX, que abarataría el costo de la deuda de la paraestatal en 3% anual y la deuda gubernamental solo subiría a 57% del PIB, siguiendo ser una de las más bajas del mundo.
ISRAEL
Israel sigue con una inflación de 3.7%, por encima de lo que el Banco Central considera aceptable. El pronóstico del crecimiento para este año se redujo de 3.6% a 3.1% por la guerra de Irán, después de que la primera mitad del año creció a un ritmo anualizado de 3.1% por la caída del 0.9% en el segundo trimestre. El banco central mantuvo la tasa de interés constante y el shekel se contrajo 0.9%,
Se espera que la deuda soberana suba a 70% del PIB y que regrese a 66.5% para mediados del año próximo.
Algunos comentarios relevantes sobre otros países incluyen que Brasil va a subsidiar a las empresas afectadas por los aranceles de Estados Unidos, y que el secretario de Hacienda de Estados Unidos, Bassert, canceló su visita en protesta por el arresto del expresidente Bolsonaro.
Brasil ha incrementado la tasa de interés, movimiento contrario al del resto del mundo y su economía ya empieza a deteriorarse.
La lucha contra la inflación parece dominar sus acciones aún a costa de un incremento en el desempleo y una caída en la actividad económica.
Interesante medida tomada por Colombia que tomó un crédito grande en francos suizos al 1.25% para pagar créditos mucho más caros en dólares, pero tomando el riesgo de la posible apreciación de la moneda suiza.
India reportó una inflación de 1.55% en Julio, la más baja de los últimos 8 años.
Finalmente menciono que China tuvo un incremento de 49% de su déficit fiscal del año pasado a este año, y a pesar de esto, la economía está perdiendo fuerza proyectando un crecimiento de escasamente 5%, bueno para muchos países, pero malo para ellos que promediaron más del 9.5% en los últimos 10 años.
La crisis de las empresas desarrolladoras de casas y la saturación de las posibilidades de invertir en infraestructura serán un lastre para los chinos por muchos años.
Me despido como siempre un muy afectuoso saludo,
Luis
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