Estimados Amigos:
Como cada mes les envío un afectuoso saludo y mis mejores deseos para este año nuevo.
Hoy nos despertamos con un gobierno detenido y sin recursos. La ley en Estados Unidos establece que el gobierno tiene un máximo de deuda que solo el Congreso puede incrementar y el proyecto de presupuesto de los republicanos fue rechazado por los demócratas que exigían una serie de concesiones para votar a favor de la extensión temporal del techo de la deuda.
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Estas concesiones incluían el no recortar subsidios a Obamacare, el seguro médico para las clases bajas, apoyos a inmigrantes ilegales, reposición del subsidio a los canales públicos de radio y televisión, baluartes de los demócratas, y muchas otras cosas que en total sumaban $1.5 trillones de dólares.
Para poder pasar el incremento a la deuda se requería el voto de 60 senadores y a pesar de que algunos demócratas apoyaron el proyecto, no se logró llegar al número necesario.
Hace 7 años que no se daba este evento y curiosamente nunca lo tuvo que enfrentar Biden. Por lo tanto, no se conoce el impacto que tendrá el no pagar sueldos y salarios de empleados federales y el no cumplir con otras obligaciones monetarias, ya que no se sabe cuanto durará el cierre. Vale la pena recordar que un caso similar provocó hace unos años que Estados Unidos perdiera la muy valiosa clasificación AAA en su perfil crediticio.
Uno de los problemas del cierre del gobierno es que no tendremos el reporte de empleo del mes pasado, lo que hace que el FED carezca de uno de los dos elementos, junto con el incremento de los precios, más importantes para decidir si baja ó no las tasas de interés.
La economía de Estados Unidos sigue en el mismo camino de todo el año, crecimiento modesto con una inflación estable del 2.9%, cifra con la que pueden vivir, pero encima del 2% que busca el FED.
El banco central recortó 0.25% la tasa de interés, pero se encuentra entre la espada y la pared, ya que, si baja mucho las tasa, como quiere Trump para evitar que suba el desempleo, el impacto inflacionario puede ser importante. Si no se mueve en cuanto a tasas, es factible que el desempleo crezca sobre el 4.3% actual, sobre todo cuando vemos que las contrataciones del sector privado tuvieron un número negativo en el mes de Septiembre, primera vez que esto sucede desde la pandemia.
En Septiembre tuvimos el triste evento de la muerte de Charle Kirk, un joven de 31 años, gran orador, defensor de los valores familiares y de la libertad de expresión quien fue asesinado por un joven perturbado de fuerte orientación progresista.
La economía en Estados Unidos sigue dando señales encontradas con reportes como el de la Universidad de Michigan, donde los entrevistados reportaron una caída de optimismo, ya que ven una inflación un poco mayor, un crecimiento de la economía del 2.3% para este año y 2% para 2026. Por otro lado, simultáneamente las ventas al menudeo reportaron un incremento del 5% y los salarios un crecimiento de 3.4% anualizado.
El Presidente Trump anunció que ya hay compromisos de inversión tanto de extranjeros como de empresas domésticas por $17 trillones de dólares para los próximos 3 años, cifra que supera con mucho cualquier periodo similar del pasado y que, según él, es resultado directo de su política de aranceles.
Hablando de aranceles, ya se han cobrado $34 billones de dólares y se proyecta que una vez implementados todos los programas, la cifra anual estará alrededor de $350 billones de dólares. Día a día surgen nuevos rubros gravables como el anunciado esta semana de que todas las películas producidas fuera del país pagaran 100% de impuestos.
La baja en la tasa de descuento tardará tiempo en producir cambios relevantes, ya que, si bien ayuda a los que deben dinero con tasa variable, perjudica a los millones de rentistas que recibirán menos por sus ahorros. Se estima que una baja de 1% en las tasas del FED reduce los ingresos de los que cobran intereses por sus ahorros en $140 billones de dólares.
Una propuesta del Presidente Trump de cobrar $100,000 anuales para los técnicos extranjeros que estén en el país con visa H-1B fue muy mal recibida por las grandes empresas tecnológicas. La mayoría de estas visas son para traer gente del extranjero para desempeñar funciones donde no hay suficientes americanos que puedan ó quieran desempeñarlas. El costo anual de esa visa al día de hoy es de $5,000 anuales y se pretende incrementarlo por un múltiplo de 20.
Otro incidente que creó fricciones con Corea, un país considerado amigo, fue la redada y deportación de más de 400 técnicos que estaban en el país con visa relacionada a una función especifica de corto plazo y estaban ya en funciones más permanentes. Esto se debe a que las visas temporales son fáciles de obtener y las de más largo plazo están sujetas a una lotería y son más escasas.
Los productores de frijol de soya, una de las principales exportaciones de EUA a China, están pasando una época muy difícil, ya que China recortó sus compras en lo que negocía los aranceles que pagarán sus productos.
Algunos datos que me parecieron interesantes son que la electricidad que van a requerir los centros de datos que procesan inteligencia artificial equivale al consumo de 8 millones de casas habitación; que el 49.2% de todos los cargos hechos con tarjetas de crédito los hace el 10% de la población de mayores recursos, que el ingreso promedio por familia en 2024 fue de $84,000 dólares anuales y que 47 millones de americanos adultos (18% del total) sufren de problemas de depresión que requiere atención médica.
Hablando un poco de los mercados financieros, las 7 empresas llamadas “las magníficas” alcanzaron un valor en bolsa de $20 trillones de dólares. La inversión extranjera es de a $18T que equivale al 20% del valor total de los mercados accionarios, y poseen $8.5 trillones de dólares de bonos del gobierno americano.
Este mes se dió por primera vez en 20 años el fenómeno de que un bono de una empresa privada, MICROSOFT, estuviera rindiendo menos que un bono de la Tesorería con el mismo vencimiento. Es decir que los inversionistas consideraron que era menos seguro el bono del gobierno que el de la empresa privada, a pesar de la facultad del gobierno de imprimir más billetes para cumplir sus obligaciones (si es que el techo de la deuda se lo permite!)
La situación en México sigue muy complicada, aunque también podemos hablar de una dicotomía entre la política y la economía.
En general las empresas van bien con excepción de la industria de la construcción, donde lo único que se vende son casas de nivel medio y bajo. Poca gente quiere comprar una propiedad cara. Las bodegas industriales, que iban muy bien, se han detenido por la indefinición del futuro del T-MEC que se vence el próximo Mayo, y no se sabe que tanto van a querer renegociar los norteamericanos.
Por otro lado, la corrupción en el gobierno sigue muy fuerte con los casos de Adán Augusto López y de Andy Lopez Obrador en las primeras páginas de los periódicos. Es una situación muy desalentadora, la acusación contra dos altos dirigentes de la Marina de ser parte del huachicol, cuando esa Secretaría tenía la imagen de ser la única confiable en el gobierno y a la que acudía el ejecutivo para operativos donde la transparencia y la lealtad fueran intachables.
Aun no se define bien la afectación que tendrán los aranceles sobre las exportaciones de México. Las buenas palabras de Trump al referirse a Claudia Sheinbaum no parecen llevar a un trato preferencial para México quedando aun pendiente la amenaza de una intervención militar para combatir a los carteles por el tráfico de fentanilo.
Me preocupa mucho que, si al crimen organizado le quitan los ingresos del fentanilo, dediquen a su gente a otras actividades delictivas en México que hagan aun mas grave la inseguridad y afecten la vida de los mexicanos. Los americanos quieren parar el tráfico de la droga y no les importa el daño colateral que esto provoque en México.
Como cada mes, divido las noticias positivas y negativas de México
Positivas
- La presidenta Sheinbaum anuncio una inversión de $8 billones de dólares en infraestructura eléctrica que crecerá la red 12.6%.
- Las remesas de dinero crecieron mucho, sobre todo por el temor de los migrantes de ser deportados.
- Las reservas llegaron a su máximo histórico, $246,882 billones de dólares.
- Los ingresos del gobierno crecieron 6.5% a pesar de que los ingresos petroleros se redujeron 15.8%.
- Volaris llegó a 150 aviones en su flotilla.
- Carlos Slim se ha metido fuerte a la industria petrolera en México.
- La inflación sigue alrededor de 3.7%, aunque la subyacente está en 4%
- El FMI sube su pronóstico de crecimiento del PIB de 2025 de 0.2% a 1%
- El ahorro en México llega a 31% del PIB, comparado con 18.45% en Estados Unidos.
- México encuentra apetito por su deuda en Europa, colocando $5 billones de euros.
- El Secretario de Hacienda pronostica que la deuda de PEMEX bajará de $98B a $60B para mediados del año próximo.
- Las agencias calificadoras están analizando mejorar la perspectiva crediticia de PEMEX cuyo costo de capital ha bajado 2%.
Negativos
- El déficit comercial creció $2 billones de dólares a pesar de un aumento en las exportaciones.
- El otorgamiento de un amparo a los hijos de Lopez Obrador.
- El retiro de Brunswick de México después de 50 años de producir en el país.
- PEMEX se lleva $1 de cada $2 pesos invertidos por el gobierno en proyectos prioritarios.
- Nuevos impuestos a refrescos, etc.
- El sector manufacturero ha bajado 1.2% en el primer semestre del año.
- El deterioro de la relación con China y las amenazas a México por el anuncio de nuevos aranceles incluyendo el 50% a automóviles.
- La deuda soberana llegó a $237.5B de dólares y crecerá $33.5B más este año.
- El IGAI estima que el próximo año el PIB puede caer 0.6%.
- La deuda mexicana en manos de extranjeros cayó a su mínimo de la última década.
- La inseguridad sigue muy fuerte con más del 60% de la gente a nivel nacional diciendo que teme salir a la calle en la noche.
- El gobierno de Estados Unidos canceló el arreglo entre Delta y Aeroméxico por violaciones en los acuerdos de carga aérea entre los 2 países.
En Israel la situación en Gaza llegó a un momento decisivo por la propuesta de paz presentada por Trump y avalada por la mayoría de los países árabes para terminar la guerra. Los puntos relevantes son el regreso de los 48 rehenes, algunos vivos y otros muertos y eliminando a Hamas del gobierno de la franja.
Israel ha gastado en la guerra 90 billones de shekels y solo 1 billón en medios de comunicación, definitivamente perdiendo la guerra mediática y apareciendo como el malo cuando en realidad es la víctima de un ataque artero que provocó una guerra totalmente innecesaria.
El gobierno central decidido no mover las tasas de interés por el déficit provocado por la guerra en Gaza y por el llamado de otros 60,000 reservistas. Una buena noticia es que en los primeros 9 meses del año empresas tecnológicas de Israel levantaron $11.9B de dólares de inversionistas.
En los últimos 12 meses la inflación bajó un poco a 2.9%, todavía por encima de lo que busca el banco central y el pronóstico es que termine el año en 3% y baje a 2.2% en 2026.
El banco central espera que el PIB crezca 2.5% este año y 4.6% en 2026 con mejores números si se logra la paz en Gaza.
En algunas noticias del resto del mundo, China está pasando una época muy difícil con crecimiento en producción y consumo por debajo de 5% y una expectativa de un PIB entre 4.5% y 5% que para ellos es malísimo. Acaban de anunciar subsidios por $70 billones de dólares para manufactura y que su deuda subirá de 18% a 28% del PIB en los próximos 18 meses.
Las exportaciones de acero de China a Latinoamérica están creando una fuerte crisis y una petición de los productores locales a sus gobiernos de imponer aranceles siguiendo el modelo de Trump.
Es interesante que con todos los problemas internos los chinos estén invirtiendo más de $1 billón para comprar EFTA, una de las empresas de electricidad más fuertes de Chile.
India, el país más poblado del mundo, tuvo un déficit comercial de $27 billones y su transición de proveedor internacional de servicios a productor de bienes parece no haber tenido los resultados positivos que esperaban.
Saudí Arabia anunció que su déficit subirá de 2.3% del PIB a 5.3% por la fuerte caída en el precio del petróleo.
Argentina, que iba muy bien con Milei, reportó inflación del 33.6% y mantuvo sus tasas de interés en 59%, lo que provoco que el desempleo creciera de 5.9% a 7.5%. El país trae un problema serio con la pérdida del gobierno en las elecciones regionales, sobre todo como consecuencia del escándalo de corrupción de la hermana del presidente.
Por otro lado, Estados Unidos está apoyando a Milei ofreciendo comprar $20 billones de deuda argentina para aliviar su crisis económica.
Finalmente, Brasil estableció un programa de subsidios y apoyos crediticios a empresas afectadas por los aranceles de Estados Unidos, tratando de detener la caída del PIB que registró baja por tercer mes consecutivo y empezando a establecer tratados de libre comercio con Europa y algunos países de Asia.
Los mercados financieros tuvieron un buen mes en Septiembre con los mercados accionarios en Estados Unidos llegando a máximos históricos, los del resto del mundo aun por debajo de sus máximos, pero teniendo un mejor mes que los norteamericanos, los bonos subiendo 1% entre su cupón y su aumento de precios, el oro llegando a su punto más alto de la historia, $3,896.50/oz y las monedas extranjeras ganando fuerza contra el dólar, sobre todo el peso que ha subido 14% en lo que va del año.
Es importante comentar que al bajar las tasas de interés en dólares se vuelve menos atractivo invertir en esta moneda, y hay menos compradores, lo cual hace que baje la paridad.
El bitcoin tuvo fuertes movimientos entre $122,000 y $107,000 cerrando el mes alrededor de $115,000.
Me despido de ustedes con un fuerte abrazo y mis mejores deseos de un año de salud, paz y muchos logros para ustedes y sus familias.
Luis
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