Enlace Judío – Ligera revisión al crecimiento del PIB de 2022 a 3.1%, el de 2023 lo estimamos en 1.4%. La segunda estimación de INEGI para el PIB del 4T22 señala un crecimiento trimestral de 0.5% con cifras desestacionalizadas, el menor en los últimos 5 trimestres.

Esta estimación revisada estuvo en línea con nuestra expectativa de 0.5% trimestral, y ligeramente por arriba de la estimación oportuna de INEGI de 0.4%. A tasa anual, el PIB con cifras desestacionalizadas creció en 3.7%, desde el crecimiento de 4.4% en el trimestre previo.

Desaceleración en todos los sectores. De acuerdo con las nuevas estimaciones, el sector servicios creció 0.1% trimestral en el 4T22 (+1.0% en el 3T22), 0.1pp menor a la estimación original. La producción industrial aumentó 0.5% trimestral (+0.6% en el 3T22), 0.1pp mayor a la estimación oportuna.

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El crecimiento trimestral del sector agropecuario, que representa 3% del PIB total, se mantuvo sin cambios en 2.0% en la segunda estimación de INEGI (+3.2% trimestral en el 3T22). INEGI también revisó al alza el crecimiento anual del 1T y 3T22 en 0.1pp. Por lo tanto, el crecimiento del PIB en 2022 se ajustó a 3.1% desde la cifra preliminar de 3.0%, mientras que el crecimiento de 2021 se mantiene en 4.7%.

El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se recuperó ligeramente en diciembre. El índice desestacionalizado creció 0.3% mensual, en línea con nuestra estimación de un aumento mensual de 0.3%, y que implica una recuperación parcial de la caída de 0.4% mensual registrada en noviembre.

Este resultado estuvo impulsado por los crecimientos de la producción industrial (0.7% mensual, ya publicado previamente), los servicios (0.3%) y el sector agropecuario (0.2%). A tasa anual, el IGAE creció 3.1% luego de un incremento anual de 3.6% en noviembre.

Mantenemos nuestra estimación de crecimiento del PIB para 2023 en 1.4%.

La actividad continuó creciendo en el 4T22, aunque a un ritmo más lento que en trimestres anteriores, a medida que el modesto repunte de la inversión se vio más que compensado por un crecimiento más moderado del comercio exterior y del consumo.

En particular, durante diciembre la actividad mejoró ligeramente después del debilitamiento registrado en octubre-noviembre, principalmente por el dinamismo en la construcción, minería, servicios financieros, y hoteles y restaurantes. Sin embargo, la demanda externa y los ingresos por remesas deberían desacelerarse debido a la expectativa de un crecimiento más lento de la economía estadounidense.

La expansión de la demanda interna también debería moderarse a medida que la recuperación del mercado laboral pierda tracción, las tasas de interés reales aumenten, y las incertidumbres respecto a factores locales y globales permanezcan elevadas.

En este sentido, estimamos crecimientos del PIB de 0.3% y 0.2% trimestral para el 1T y 2T, respectivamente, seguidos de disminuciones de 0.3% y 0.1% trimestral en el 3T y 4T, para un aumento acumulado de 1.4% en 2023 en su conjunto.

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