Estimados Amigos:

Me da mucho gusto saludarlos y desearles que tengan un verano muy agradable.

Al igual que la anécdota de que tantas veces erróneamente dijeron que ya venía el lobo y cuando finalmente llegó ya nadie lo creyó, pudiéramos estar con la recesión.

El incremento tan acelerado de las tasas de interés debería estar provocando que la economía estuviera aflojándose rápidamente y la inflación se estuviera deteniendo, pero esto no está sucediendo al ritmo que busca el Banco Central.

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Diversos sectores de la economía sí han reflejado el impacto de los intereses más elevados, pero parecen rebotar rápido como son la venta de casas, el turismo y el consumo minorista, pero se van dando a ritmo diferente y no juntos, provocando una caída fuerte en la creación de empleos, pero no una caída generalizada.

Hay sectores muy golpeados como son los edificios de oficinas donde muchísimas empresas se están achicando al aceptar que los empleados trabajen desde sus casas, interesante ya que un estudio determinó que la gente trabaja 2.5 horas menos al día cuando lo hace desde su casa, pero la muerte anunciada de los centros comerciales no se ha dado, ya que el consumidor creció sus compras en línea, pero no abandonó el ir en forma presencial.

El sector turismo sigue muy fuerte a pesar del gran incremento en el precio de los boletos de avión y los hoteles. La explicación de que es por la demanda insatisfecha por no haber viajado durante la pandemia ya no suena muy lógica 1 año después de la reapertura de la economía.

El índice de confianza del consumidor está en su punto mas alto de 18 meses, mientras que el que mide producción lleva ya 7 meses por debajo de 50, indicando contracción. Por otro lado, el índice de materias primas está 11% debajo de su punto más alto de hace 6 meses.

No cabe duda que Europa si está ya en recesión, con pérdida de empleos y dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB. Ni que decir de China donde la economía se achicó 4% anualizado el trimestre pasado, obligando al gobierno a recortar tasas de interés a diferencia de lo que sucede en el resto del mundo. El desempleo entre jóvenes de 25-39 años está en su punto más alto de la historia. El intento de los chinos de crear un nuevo sistema financiero fracasó, y la situación de sus bancos es muy complicada, con cuentas incobrables casi del mismo tamaño que su capital contable.

A mí me preocupa mucho que la productividad en Estados Unidos lleva 5 trimestres seguidos a la baja, ahora con un ritmo de -2.5% anual, siendo esto el peor enemigo en la lucha contra la inflación.

El hecho de que el precio de las casas nuevamente esté subiendo a pesar de que los intereses hipotecarios se han doblado, es la falta de inventario que está en 3.1 meses de venta contra el tradicional 6.5 meses, reflejo del temor de los desarrolladores de construir más casas ante el fantasma de la recesión.

EE.UU.

La campaña electoral en Estados Unidos ya está empezando en serio con 14 republicanos echando su sombrero al ruedo y solo 3 demócratas, ya que rara vez surgen oponentes cuando el presidente anuncia su deseo de ser reelecto.

Como se ve la cosa hoy en día, veremos una revancha Biden contra Trump, situación patética que enfrenta a un anciano con problemas cognitivos y aparentemente corrupto, enfrentándose a un individuo exagerado, ególatra y desagradable, pero que tuvo buenas ideas durante su mandato.

Han surgido grabaciones de ambos donde se dan situaciones que pudieran impedirles competir por la presidencia, pero es lamentable e increíble que en un país de 335 millones de habitantes no pueda haber mejores opciones que las que vemos.

Solo espero que en caso de que Biden se abstenga, no vayan a nominar a Kamala Harris, la cual lleva 3 años mostrando incapacidad y cero logros, y la cual no parece ni remotamente tener el tamaño para el cargo.

Vimos un nuevo desacierto del Presidente Biden que mandó al Secretario de Estado Blinken a tratar de limar asperezas con Xi Jinping de China y al día siguiente dijo que el líder chino era un dictador, provocando inmediatamente una protesta formal y una respuesta muy negativa.

Interesante que de las importaciones totales de Estados Unidos el 22% venía de China y bajaron a 17% con las sanciones de Trump, mientras que las de México son $455 billones anuales o 14.1%.

El déficit comercial de Estados Unidos ha crecido a pesar de que ha disminuido contra China, pero es indiscutible que la cadena de suministro sigue siendo básicamente de origen asiático y tardará mucho tiempo en migrar al continente americano. Las importaciones han ayudado a bajar la inflación, pues la caída de otros mercados obliga a exportadores a vender más barato para mantener su planta productiva.

Durante junio hubo dos resoluciones muy importantes de la Suprema Corte de Justicia de Estados Unidos, la primera eliminando la posibilidad para las universidades de considerar la raza del aplicante en el proceso de admisión, afectando sobre todo a minorías negras o latinas; la segunda echando abajo la ilógica propuesta de Biden de cancelar $400 billones de dólares de deuda estudiantil. Vale aclarar que el pago se detuvo durante la pandemia y apenas se va a reiniciar. Esta decisión tendrá un fuerte impacto en el gasto, ya que mucho se irá al pago de la deuda, pero obliga al que contrajo la deuda a pagarla y no le impone a los que pagan impuestos la responsabilidad de pagar un pasivo que no era de ellos.

Entre otros eventos importantes del mes fue la reapertura de las pláticas con Irán para firmar un tratado de no proliferación de armas nucleares que parece ser mucho más débil que el que Trump canceló. También el acercamiento con India para tratar de atraer a la economía con la población más grande del universo al mundo comercial de Estados Unidos y disminuir su relación con China, incluyendo por primera vez la venta de armamento norteamericano.

Una noticia muy desagradable fue el reporte de la habilidad en matemáticas y lectura de los niños en EUA que se reportó en el punto más bajo desde 1967, achacando esto al encierro que se dió en la pandemia y al énfasis que hoy se da en las escuelas a educación sexual y a las polémicas de identidad, más que a la enseñanza fundamental.

El desempleo en Estados Unidos subió a 3.7% aunque se crearon 339,000 nuevos empleos, cifras inconsistentes, ya que vienen de dos censos diferentes. Yo creo que en realidad el número de nuevos puestos es menor y veremos una revisión hacia abajo en el próximo reporte. Tan solo en el sector tecnológico se han perdido 200,000 empleos que, si bien las nóminas se habían inflado mucho, representa una baja considerable, sobre todo de posiciones de sueldos arriba de la media.

El gobierno notificó al sistema bancario su intención de incrementar en 20% el capital necesario para operar, lo que hará más caro y más difícil de conseguir nuevos préstamos, lo cual puede ser también un actor recesionario.

El Banco Mundial revisó sus proyecciones del crecimiento global a 2.1% para el año en curso y 2.4% para 2024, mientras que estimó que México crecerá 2.5% y Estados Unidos 1.1%.

Es interesante saber que, entre Estados Unidos, China y Japón han emitido el 63% de todos los bonos que existen en el mundo.

México

Ahora nos vamos a enfocar en México que también está ya en plena campaña electoral, aunque aún no se sabe cual de las corcholatas representará a Morena, ni si la oposición logrará encontrar un candidato único para tener si acaso una pequeña posibilidad de ganar las elecciones.

Hoy parece ser Claudia Sheinbaum la que lidera Morena, pero la posición de Ebrard es curiosa, ya que es bastante popular entre los morenistas, pero no tan querido por AMLO.

Considero que su propuesta de crear la Secretaría de la 4T encabezada por el hijo de López Obrador, fue un intento burdo de acercarse al Presidente y, al ser rechazado, lo hizo quedar mal con sus seguidores.

No me parece del todo descabellado que Ebrard se salga de Morena y corra como candidato de Movimiento Ciudadano.

Por la oposición, el mejor candidato sería Enrique de la Madrid en cuanto a capacidad, pero tiene vientos en contra muy fuertes como son el apellido, la camiseta tricolor del PRI y la imagen de fifí, además de que veo difícil que sea aceptado por el PAN y el PRD.

Creel presentó una controversia jurídica contra las magna obras para reafirmar su presencia, pero en el PAN parece estar tomando fuerza Xóchitl Gálvez, aunque no le siento la fuerza para contender contra Morena, quien tiene una gran maquinaria política y económica a su disposición.

No entiendo bien la posición del Presidente quien atacó un par de veces al ejército, una por los 5 homicidios en Matamoros y otra al detener al general José Rodriguez por el caso de Ayotzinapa. Al mismo tiempo le dió al AICM a la Marina. El presidente ha hecho de su relación con los militares un punto focal de su administración y cualquier rompimiento le quita poder.

La economía en México está teniendo muchas noticias positivas y muchas negativas, aunque en general no va mal.

Empezamos con lo bueno:

• Reservas en $203 Billones de dólares, buen blindaje contra una salida intempestiva de capital
• Interés global en el cruce interoceánico de Tehuantepec
• KPMG, la firma contable y de consultoría diciendo que México es el país más atractivo para invertir en Latino América
• Crecimiento revisado en forma positiva, inflación en 5.18%, la menor de los últimos 2 años
• Cetes hacia abajo, 11.02% en la ultima subasta y la importación de bienes de capital incrementándose 24.1% de 2022 a 2023 y deuda de gobierno abajo del 50% del PIB, la más baja de los países de la OCDE
• Y la cerveza Modelo Especial, siendo la cerveza más vendida en los Estados Unidos!!

Del lado negativo:

• La reclamación formal de Canadá y EUA sobre supuestas violaciones al T-MEC en maíz transgénico, energía y transporte
• Aerolíneas y Aeropuertos con el menor crecimiento mes a mes en 2 años
• ANTAD reportando ventas totalmente planas en las tiendas de autoservicio
• La inversión extranjera en bonos mexicanos en 15.16%, el nivel más bajo en 13 años
• Finalmente el Purchasing Manager Index (PMI) manufacturero en 50.5%, cifra que muestra expansión, pero es la menor lectura en 8 meses.

Un problema serio que quiero comentar es el suministro eléctrico ya que evidenció las fallas durante la onda de calor, lo que espanta a los inversionistas extranjeros que ven en estos problemas de infraestructura un impedimento serio para sus planes de mover su producción de China a México.

Unos comentarios de otros países: Guatemala está violando todos los principios de democracia, descalificando uno a uno a los candidatos de oposición; Brazil acercándose más a China y comprando más petróleo a Rusia y finalmente Inglaterra reportando un aumento en la inmigración, principal motivo por el que se salieron de la unión Europea.

Israel

La economía de Israel creció 0.25% en el mes de Mayo, superior al 0.12% de Abril y la inflación se redujo a 4.6% anual de 5% en Abril. Se espera que el crecimiento anual sea de 2.6%, menor que el impresionante 6.5% de 2022, pero muy aceptable considerando la situación política, la falta de inversión extranjera y la casi total desaparición de nuevas colocaciones en las bolsas de valores.

Parece que Netanyahu está dando marcha atrás en sus reformas judiciales, sobre todo por la presión de 25 semanas de marchas de oposición que no parecen perder fuerza con el paso de los meses.

Los mercados bursátiles

Los mercados bursátiles en Estados Unidos tuvieron un primer semestre espectacular en contra de todos los pronósticos, con el índice tecnológico NASDAQ subiendo 31% y el S&P de las 500 empresas más grandes incrementándose 16.89%.

Lo más curioso es que 8 grandes empresas, Nividia, Apple, Microsoft, Amazon, Netflix, Google, Tesla y Meta (Facebook) representan más del 85% del aumento de valor de todo el mercado y 25% de las empresas del NASDAQ están 75% ó más por debajo de su punto más alto.

Las empresas relacionadas con Inteligencia Artificial (AI) fueron responsables de un incremento de $4 trillones en el valor de mercado de las empresas públicas que cotizan en las bolsas de valores.

Hoy en día el valor de mercado de Apple ($3 Trillones) supera al PIB de Francia ($2.7T) y el valor de Google ($1.7T) es mayor que el PIB de México ($1.6T).

Los bonos tuvieron un mes bastante moderado, regresando el bono del tesoro de 10 años de 3.32% a lo que bajó con la quiebra de los bancos en Abril a 3.80% al cierre del mes. Los bonos emerentes tuvieron una ligera mejoría siendo la mejor categoría de renta fija.

El dólar estuvo estable con cierta tendencia a la baja y el peso continua con gran fuerza, dañando a los 4 pilares de la economía mexicana, exportación, remesas, petróleo y turismo.

Yo sigo pensando que la cordura superará al orgullo y las autoridades mexicanas tratarán de llevar al peso a niveles de $18.50, pero cada cabeza es un mundo y la de AMLO esta obsesionada con una moneda fuerte.

El oro está estable en $1,929 y el bitcoin tuvo un brinco importante a $30,500 gracias a que 2 de los principales manejadores de dinero aplicaron para crear un instrumento bursátil para facilitar la compra de la cibermoneda.

Les deseo unas muy buenas vacaciones y me despido como siempre con un afectuoso saludo.

Luis

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