Estimados Amigos:
Como cada mes les envío un afectuoso saludo.
Como menciono en el título de esta carta, el país más poderoso del mundo se encuentra en un momento de indefinición donde cada situación que se vive tiene dos lados totalmente opuestos, ya sea en la política, la economía e inclusive la sociedad. Esta polarización se extiende al ámbito internacional donde los bloques de países son puramente económicos y ya no ideológicos o de amistad.
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En Estados Unidos ya no hay políticos de centro donde un demócrata moderado como Clinton atraía a votantes republicanos o un republicano como Reagan también jalaba el voto de los demócratas.
Hoy en día los extremos de izquierda como Sanders, Ocasio-Cortez o Mamdani quieren destruir los principios del capitalismo que hizo grande al país, y por el otro lado, Trump o Vance eliminan la inmigración que fue la base del crecimiento de esta economía y buscan eliminar todas las preferencias a las minorías.
La apertura de la frontera de Biden buscando votos a futuro hoy se combate con deportaciones masivas y algo tan obvio como requerir una identificación oficial para poder votar, ha creado un enfrentamiento muy fuerte en el Congreso.
La reestructuración de los distritos para conseguir más diputados me parece espantosa y los estados “azules” o demócratas se volvieron más demócratas, mientras los estados rojos serán aún más republicanos. Ya no hay esa unidad para buscar un mejor país, sino una lucha de poder entre dos enemigos.
Los estados gobernados por los demócratas están en peor situación económica y ahora buscan mejorar sus finanzas a base de impuestos adicionales aplicados en forma selectiva a los más ricos. Como ejemplo, el 5% del patrimonio total a los billonarios de California, el cual ha provocado una emigración a estados más amigables, o el impuesto adicional a los que ganen más de $5 millones en Nueva York.
En la economía también vemos datos opuestos que no permiten pronosticar el futuro.
El desempleo sigue muy bajo en 4.3% con relativamente pocas contrataciones, pero al mismo tiempo pocos despidos.
Las solicitudes de pago a personas desempleadas están en su punto más bajo de 20 años, medida que suma despidos nuevos como a aquellos que llevan meses sin encontrar trabajo.
La participación de la población económicamente activa está en 61.1, lo más bajo de 20 años, (excepto durante COVID) e incluye a 400,000 personas que ya dejaron de buscar trabajo después de 6 meses de búsqueda inútil.
La inflación ha subido un poco por el impacto del incremento en el petróleo por el conflicto en Irán, pero aún en niveles de 3%, superior a lo que busca el FED (2%), pero no afectando demasiado la vida cotidiana.
El índice de inflación favorito de los reguladores (PCE) subió 0.7% el último mes, aunque el número, que no incluye energéticos ni comida, subió el proyectado 0.3%. Aparentemente los mercados están tomando el aumento de precios como temporal, mientras dure el conflicto de Irán, y volverán a la normalidad pronto.
Los reportes de crecimiento en producción contrastan con los de servicios que se han contraído en forma modesta y la inversión está creciendo sobre todo en lo referente a inteligencia artificial, tanto en los centros de procesamiento como en generación eléctrica, ya que el consumo para procesar IA es enorme.
Hay varias encuestas sobre el optimismo del consumidor y por lo general reportan números muy diferentes.
En el último mes todas mostraron un incremento en el optimismo de los entrevistados a pesar de la guerra en Irán y el cierre del gobierno que ya lleva varios meses, cierre por la negativa de los demócratas de fondear los recursos para el departamento de Seguridad Nacional (DHS) y sobre todo ICE por las deportaciones masivas.
Sobre este último punto quiero comentar que no es posible que no se le den los recursos necesarios al brazo del gobierno dedicado a la protección de los ciudadanos y funcionarios, como por ejemplo FEMA, la agencia encargada de ayudar en desastres naturales, los controladores de acceso a aeropuertos (TSA), el servicio secreto y la agencia de inmigración y control de aduanas (ICE).
El conflicto en Irán aparentemente será de largo plazo, ya que las propuestas de ese país para terminar la guerra son inaceptables para el presidente Trump. No incluyen la eliminación del proyecto nuclear ni la devolución de los 480 kg de uranio enriquecido que ya poseen, y la simple apertura del estrecho de Ormuz no es suficiente para el retiro de los americanos. Este cierre de un pasaje marítimo por el que cruza el 30% del petróleo mundial está afectando a todo el mundo, en especial a los países de Asia y está provocando un incremento de precios a nivel global.
Lamentablemente Irán, cuya producción es de apenas 3 millones de barriles diarios (3% del total global), se dio cuenta del daño que puede causar a la economía del mundo cerrando el estrecho.
Hoy el movimiento del petróleo está buscando rutas alternativas y vale la pena mencionar que Panamá está subastando el derecho de cruzar el canal en forma rápida, cobrando hasta $4 millones de dólares por cruce contra $1 millón antes del conflicto y aquellos que no pueden o no quieren pagar estos precios han visto su tiempo de espera incrementarse de 1 ½ a 8 días en promedio.
La semana pasada hubo un nuevo incidente de atentado contra la vida de Trump y otros funcionarios. Afortunadamente la cosa no pasó a mayores por la intervención de las fuerzas de seguridad que protegen al presidente, pero nos hace pensar que ya es demasiado frecuente el uso de la violencia derivado de la misma polarización política que mencionamos al inicio de la carta.
No sé cuál es la solución, pero ya tienen que resolverse las diferencias con palabras y no con rifles.
El gabinete de Trump ha cambiado mucho en los últimos meses y curiosamente las 3 salidas principales han sido mujeres, NOEM de Seguridad Nacional, BONDI de Procurador General y CHAVEZ de Trabajo y se espera que antes de las elecciones de noviembre haya varios cambios más.
Me preocupa la escalada de la confrontación de Trump con Claudia Sheinbaum, ya que por un lado dice que es una buena mujer con una voz bonita y por el otro, hace la reunión antidrogas con 12 países latinoamericanos a la que no invita a México y en la cual arremeda a Claudia.
La acusación formal contra un gobernador actual que hizo el fiscal del Distrito Sur de Nueva York contra Rocha de Sinaloa va más allá de las amenazas anteriores y sobre todo cuando se acaban de iniciar las pláticas para la renovación del T-MEC, el cual es vital para México y que Trump pudiera usar para empujar su agenda antidrogas.
En el último reporte ingresaron a la economía de Estados Unidos $184.5 billones de dólares de inversionistas extranjeros, contrario al rumor de que esos inversionistas estaban buscando alternativas de países. El 51.1% de todo el comercio global se opera en dólares, aunque el yuan ya se volvió la segunda moneda más utilizada.
No cabe duda de que el consumidor americano está reduciendo sus compras. La venta de casas ha disminuido casi 8% y la venta de autos reduciéndose 4.3%. La amenaza de los fabricantes que van a dejar de hacer coches baratos, pues pierden dinero en cada venta por los aranceles que les impusieron, así como por el hecho que 32% de los dueños de autos usados deben más de lo que vale su coche, y traen como consecuencia que por tanto no pueden comprar uno nuevo.
El único renglón realmente expansivo es la inversión en bienes de capital relacionados al explosivo crecimiento de la inteligencia artificial. Sin embargo, en algunos estados como Maine prohibieron la instalación de centros de procesamiento por el posible aumento de las tarifas eléctricas. Hablando de IA, la productividad ha crecido, ya que a pesar de que en manufactura se han perdido 110,000 empleos, la producción ha aumentado 2.3%.
Como conclusión de la economía de Estados Unidos, se sigue proyectando un crecimiento del PIB de 2.4% para 2026, sujeto a una terminación no muy larga de la guerra, la deuda llegará a 103% del PIB y el servicio de la misma excederá de $1.1 trillones de dólares, lo que hubiera sido más alto que el gasto en defensa, pero Trump solicitó al Congreso que este se incremente a $1.5 trillones.
Como de costumbre termino esta sección con algunos datos interesantes que no están ligados directamente a la política o a la economía.
- Una encuesta de Harvard encontró que el 12% de la población no tiene ni un “buen amigo” y los que tienen 10 ó más amigos se ha contraído 35% desde que se empezó la encuesta en 2017.
- Yale cambió su política de admisiones orientándose a mérito y no a hijos de exalumnos y subió a $200,000 el ingreso familiar abajo del cual los estudiantes no pagan nada.
- Por la crisis petrolera, los emiratos le pidieron ayuda económica a Estados Unidos, sobre todo para tener dólares para comerciar.
- El uso de la capacidad instalada está en su punto más bajo de la historia exceptuando COVID.
- El número de burócratas de la primera presidencia de Trump a la segunda bajó 12%.
- El velero más grande del mundo es de Jeff Bezos de Amazon y mide 130 metros de largo.
- El índice de natalidad de mujeres 15 a 34 años está en 53.1 por cada mil, lo más bajo de la historia.
- El Wall Street Journal sacó una lista de los 25 inventos más importantes de la historia de los Estados Unidos que les comparto, aunque no necesariamente estoy de acuerdo con todos: Internet, foco, circuitos integrados, computadora personal, aeroplano, corriente eléctrica AC/DC, teléfono, teléfono inteligente, refrigerador, energía nuclear, vacuna para polio, Ford Modelo T, GPS, Televisión, Inteligencia artificial, fibra óptica, línea de producción, email, aire acondicionado, partes intercambiables, láser, quimioterapia, MRI, barco de vapor y las pastillas anticonceptivas.
Pasando a México, la política y la economía se han complicado mucho, pues el país sigue en una situación de poca liquidez por el incremento de los subsidios sociales y la falta de captación de recursos ya sea tributarios ó petroleros.
A pesar de que el endeudamiento público es de solo 50.4% del PIB, una deuda muy razonable comparada con otros países, el servicio de la misma crea un déficit importante en la balanza pública y no se puede incrementar mucho si se pretende mantener el grado de inversión de la deuda externa.
Los planes de desarrollo económico, sobre todo el de infraestructura, que son vitales para el país, no han sido apoyados por el Plan México y la inversión del sector privado se ha quedado rezagada del calendario proyectado. Esto ha dejado en los hombros del gobierno el sostener las obras propuestas.
Los esfuerzos de captación de impuestos han sido muy agresivos llegando a niveles que algunos llaman terrorismo fiscal. Ya hasta la Cámara de Comercio de Estados Unidos protestó ante las autoridades hacendarias, que sus afiliados reciben auditorías constantes a pesar de estar totalmente dentro de la ley.
Me pareció extraño que la Presidenta Sheinbaum haya asistido a la reunión en Barcelona de los países “progresistas” o de izquierda y verla en compañía de los presidentes de Brasil, España y Colombia en un abierto desafío a Estados Unidos. No fue consistente con mantener las buenas relaciones necesarias cuando se está negociando la revisión de un tratado tan importante para México como es el T-MEC.
Me preocupa que regresen a México al vice-admirante Farias Laguna, acusado de huachicoleo y otras actividades delictivas en asociación con funcionarios públicos y familiares del presidente López Obrador. Sus declaraciones pueden abrir una caja de pandora de donde pudieran salir muchas cosas indebidas.
A continuación, enumero cosas buenas y malas del mes de abril.
Positivas:
- Récord de ventas de autos en el primer trimestre, con 381,632 unidades con Nissan como líder con 17.6% del mercado.
- El Senado aprobó una ley para promover la inversión privada.
- La presidenta aprueba el uso de fracking para extraer más petróleo y gas natural, sobre todo porque hoy se importa el 75% del gas que se utiliza en el país.
- La refinería de Dos Bocas llegó a operación del 98.5% de su capacidad produciendo 335,000 barriles al día.
- Fitch ratificó el grado de inversión de la deuda mexicana.
- Starlink se une a Televisa para una red nacional de internet.
- El Fondo Monetario eleva su expectativa de crecimiento de México de 1.5% a 1.6% en el ’26 y de 2.1% a 2.2% en el ’27.
- General Motors anuncia una coinversión con una empresa china para fabricar autos eléctricos en México.
- PEMEX crea una Comisión Consultiva del Petróleo con gente prominente del sector privado para asesorar a la paraestatal.
- La inflación mejoró un poco situándose en 4.27%.
- La encuesta de inseguridad a nivel nacional mejoró de 63.8% a 61.5% al preguntar a la gente si se siente “en peligro” de salir a la calle después de las 7pm.
Negativos:
- El PIB del primer trimestre tuvo un retroceso de 0.8%.
- Las reservas bajaron ligeramente a $256,543 billones de dólares.
- A pesar de la reestructura de pasivos, PEMEX aún debe $2.5 billones de dólares a proveedores extranjeros.
- PEMEX bajó sus ingresos de exportación y tuvo una pérdida en el primer trimestre de $2.3 billones de dólares.
- El gobierno reportó que en el primer trimestre tuvo ingresos por $2.224 billones de pesos y gastos de $2.431 billones.
- La inversión fija bruta bajó 2.2%, 7 meses seguidos a la baja.
- Tanto consumo en bienes como en servicios se contrajeron 0.9% en el trimestre.
- El subsidio a los combustibles ante el aumento por la guerra en Irán está en $5,000 millones de pesos a la semana.
- Se propuso un Servicio Universal de Salud para todos, pero no se aumentaron hospitales, doctores ni medicinas.
- Las Fibras están recomprando sus acciones en vez de invertir en propiedades.
- Viva Aerobús tuvo su primera caída de tráfico desde la pandemia.
- Pemex tardó 69 días en reconocer que la derrama en Tabasco fue culpabilidad de ellos.
- El indicador (oportuno) del IOAE está estancado con poca inversión y caída del consumo.
- Ventas minoristas mes a mes se contrajeron -0.9% y 3.1% año a año, menos que la inflación.
- Morena se apodera del Instituto Nacional Electoral con la inclusión de 3 nuevos delegados del partido.
- El desempleo “oficial” subió a lo mas alto de 19 meses.
Cambiando al resto del mundo, Israel ha mostrado una resiliencia impresionante, pues a pesar del conflicto en Irán y los continuos enfrentamientos con Hamas y Hezbolá, el crecimiento del PIB para este año se proyecta entre 3.3% y 3.8% con un desempleo del 3.2% y un shekel muy fuerte a 2.94 por dólar. La proyección para el 2027 es de 5.5% de crecimiento.
El presupuesto proyecta un déficit del 4.9% del PIB, pues tiene que fondear un gasto en defensa de casi $50 billones de dólares.
La inflación está en 1.6%, sobre todo por la caída en los precios de las importaciones por la apreciación de la moneda y 30% de la inversión global en ciberseguridad va a empresas israelíes.
Este año habrá elecciones y no se ve quien vaya a ganar, pero ya hay mucha presión para tener un nuevo primer ministro.
En China se proyecta un crecimiento del 5% del PIB que es muy bajo para sus estándares y siguen con graves problemas con sus inversiones en infraestructura en países emergentes del programa Belt and Road.
Los chinos reciben 11% de su petróleo de Irán y 37% de los países árabes que los ponen en una encrucijada, pues hay un conflicto serio entre sus proveedores. La inversión china en el Medio Oriente asciende a $279 billones de dólares por lo que no ha salido a apoyar a Irán en su guerra con EUA.
Interesante como bloquearon la compra de la empresa de IA MANUS que iba a hacer Meta acrecentando el pleito por la supremacía en las nuevas tecnologías.
Vale la pena mencionar que la empresa automotriz CATL introdujo al mercado una batería que carga de 10% a 98% en 6 minutos, más o menos lo mismo que tarda llenar un tanque de gasolina.
Un dato interesante es que el 16.9% de los jóvenes chinos de menos de 25 años están desempleados.
India seguirá comprando petróleo de Rusia, pues los norteamericanos aplazaron el boicot mientras dure el enfrentamiento con Irán.
La venta de autos en India llegó al año pasado a 26.7 millones, lo más alto de la historia.
Ucrania recibió un apoyo de $100 billones de dólares de la Unión Europea para sostener la guerra con Rusia, lo que me hace suponer que no habrá una resolución del conflicto a corto plazo.
Se estima que si el problema de Irán dura más de 2 meses más, el petróleo llegará a $146 por barril y el costo de reconstrucción de Irán puede llegar a $270 billones de dólares.
Saudi Arabia ha cancelado magnos proyectos por más de $1 trillón de dólares por presiones económicas y el cierre de Ormuz hará aún más precaria su situación.
En Latinoamérica, Colombia transfirió todas las pensiones del sector privado al gobierno, una nacionalización similar a la de Argentina de hace 10 años.
Chile propuso bajar los impuestos corporativos para promover inversión y crecimiento, una medida inteligente y un viraje a la derecha.
Perú tiene nuevamente elecciones y a la mitad de una inflación altísima. La candidata Fujimori lidera las encuestas, increíble cuando ya perdió 3 veces en elecciones presidenciales y su padre, el expresidente, estuvo en la cárcel por corrupción.
Brasil sigue con una inflación por encima de su meta, lo que no le permite bajar las tasas de interés que están en 15%.
Argentina ha mejorado mucho sus finanzas y está a punto de firmar un acuerdo con el Fondo Monetario que le dará dinero fresco y apoyo para crecer su economía.
El Salvador se ha vuelto una alternativa para “nearshoring” y el turismo superó los 4.2 millones de visitantes. No cabe duda de que las políticas de Bukele han sido positivas a pesar de haber violado la constitución al reelegirse.
Para concluir, estamos viendo que buena parte de Sudamérica está virando hacia la derecha. El crecimiento del PIB global va a depender mucho de lo que suceda en Irán y hasta donde llegue el precio del petróleo, ya que hoy en FMI proyecta un endeble 3.3% de crecimiento global y dice que esta cifra bajará 0.4% por cada mes que se prolongue el conflicto.
Los mercados financieros no han sido muy afectados por la guerra, con las bolsas en EUA logrando máximos históricos y los bonos un poquito abajo al llegar la tasa de la nota de tesorería de 10 años a 4.38%. Los metales sin grandes cambios, el dólar sostenido con ligera tendencia a la baja contra las monedas de los países industrializados y el bitcoin recuperando como 12% de su valor en el mes.
Me despido como siempre con un caluroso abrazo.
Luis
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