Estimados Amigos:
Como cada mes les envío un afectuoso saludo, regresando de dos semanas en el infernal calor de Europa y un día después de ver truncado el sueño y la esperanza de ver al equipo de fútbol de México entrar en la elite del balompié mundial.
Como digo en el título de la carta, la relación bilateral está en uno de sus momentos más álgidos donde EUA está atacando a México en diversos frentes; acusaciones sin prueba de movimientos financieros ilícitos (Vector, CI, Intercam), gobernadores envueltos con los carteles (Rocha Moya) y ahora la acusación contra funcionarios huachicoleros.
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No dudo que todo lo dicho sea verdad, pero no ha habido ninguna respuesta de México exigiendo pruebas y actuando como la parte agraviada, siendo la única manifestación de defensa las mañaneras que no llevan a ningún lado.
La decisión de no extender el T-MEC por los 16 años propuestos y dejarlo en revisión anual, no es el fin del mundo para México, pero es otro punto de presión que crea incertidumbre y limita la posibilidad de que inversionistas extranjeros puedan planear a largo plazo el hacer nuevas fábricas, si pudiera ser que en un año les eliminen el libre flujo transfronterizo de sus productos.
El presidente Trump comenzó con Venezuela, siguió con Irán, se rumora que seguirá con Cuba y ¿será México el siguiente? Trump no ha ido a México en la actual administración, una visita que siempre enfatizaba la política de buen vecino y si bien, ha dicho que Sheinbaum es buena persona, no ha dejado de burlarse de ella, imitar la forma como habla y no validar la importancia de la relación.
Hay 40 millones de personas de origen mexicano en Estados Unidos con un poder económico relevante (sería la séptima economía más grande del mundo), que cada día tiene más impacto político y que deberían ser un factor positivo en la relación bilateral, pero ambos presidentes tienden a ignorarlas.
Dejaré a un lado este debate, el cual me preocupa mucho para entrar al análisis de la situación en Estados Unidos.
El Presidente Trump, autor del libro “El Arte de la negociación” podría escribir una segunda parte llamada “El Arte del arrepentimiento”, pues cada vez pinta rayas en el suelo, amenaza con atacar si Irán se atreve a cruzar esas líneas y a la hora de la hora, pinta rayas nuevas sin cumplir sus amenazas. Lo mismo ha hecho con sus políticas arancelarias.
El costo de la guerra de Irán ya excede de $100 billones de dólares para EUA sin incluir el costo para Israel ó el impacto para el resto del mundo.
Es obvio que Trump se ha debilitado ante los ojos del mundo e inclusive, muchos de los senadores y diputados republicanos se le han volteado. Esto es por acciones inexplicables como la creación del fondo de $1,776 millones de dólares con dinero de los contribuyentes para retribución de los participantes de la marcha al Capitolio en enero 6 de 2021, dinero que saldría de retirar su demanda contra el IRS por permitir que se difundieran sus declaraciones fiscales de años anteriores y el cual aparentemente se canceló. Otros hechos inexplicables son el cambio de nombre del Kennedy Center a Trump Kennedy Center, el intento de poner su foto en un nuevo billete de $250.00 dólares y el reporte de la enorme fortuna que él y sus hijos han hecho en los 18 meses de la administración actual.
La economía se ha sostenido estable a pesar de que no termina el conflicto en Irán y ya el precio de petróleo empezó a bajar del máximo de $137.00 que alcanzó al inicio de las hostilidades a $68.00 el día de hoy.
El desempleo se ha mantenido en 4.2%, aunque el último mes solo se crearon 57,000 empleos, cifra por debajo de lo proyectado por los analistas, pero no preocupante, pues los dos meses anteriores estuvieron muy por encima de lo esperado.
La inflación brincó a 3.8%, pero gran parte fue por el alto precio de los combustibles, los cuales ya están volviendo a la normalidad.
El nuevo presidente del FED, Kevin Warsh, fue muy claro en su discurso inicial, afirmando que actuará hasta ver más claridad en los datos económicos, aunque fue muy explícito en que el prospecto de bajar tasas a corto plazo no es viable e inclusive se espera que el próximo movimiento sea hacia arriba en el cuarto trimestre del año.
El reporte JOLTS de puestos vacantes dio un brinco importante, lo cual indica que no hay que crear incentivos para empleos y por otro lado el aumento de los ingresos por hora de los trabajadores se los comió por entero el aumento en el precio de la gasolina, lo que preocupa mucho a Trump, pues en noviembre vienen las elecciones intermedias de los 435 diputados y 35 senadores y el pueblo americano vota con el bolsillo y si siente que su posición económica se ha deteriorado, vota por el partido que no está en el poder.
La curva de intereses se ha aplanado al subir los de corto plazo más que los de largo plazo, indicativo que el mercado espera incremento de tasas para combatir la inflación.
El libro beige que explica las decisiones del FED habla de una mayor inflación y de la disidencia de los miembros sobre mantener sin cambio las tasas en vez de subirlas.
En datos relevantes sobre la economía, el índice de confianza de la Universidad de Michigan se mantuvo arriba de 50 y el de expectativas de inflación subió a corto plazo, pero bajó 8 puntos en las perspectivas de 6 meses o más. El índice de los compradores de las empresas bajó de 51.7 a 51.3, pero aún arriba de 50 lo que sigue siendo favorable.
La reserva estratégica de petróleo de Estados Unidos ha bajado 10 semanas consecutivas y se encuentra en el punto más bajo de los últimos 22 años. Al mismo tiempo la Agencia mundial del petróleo redujo la proyección mundial de uso de petróleo de 105 a 104 millones de barriles por día, con Estados Unidos consumiendo 16 millones de barriles diarios.
El reporte de productividad bajó de 0.8% a 0.3% a pesar de que el costo de mano de obra por unidad producida se redujo ligeramente.
El área de construcción creció 3.2% de 2025 a 2026, aunque los precios promedio de las casas vendidas solo aumentó 0.4%.
Algo que impactó a los mercados y refleja la subida del petróleo es que los precios de importación subieron 1.9% en el mes y 6.7% en un año, reflejando no solo costos mayores sino también el efecto de los aranceles.
Una crisis que se avecina es el fondo de Seguro Social, ya que cobra el 78% de lo que paga y supuestamente se le acabará el dinero en 7 años. Nunca dejarán de pagar, pero se acrecentará el déficit del gobierno y la necesidad de emitir aún más deuda.
Hablando de colocación de deuda en 2026, el gobierno proyecta colocar $2.1 trillones de dólares, el mercado privado con grado de inversión $1.9 trillones y el mercado de bonos chatarra $441 billones, lo cual es una cantidad enorme que tendrán que ser absorbidos por los inversionistas. Una buena parte de esto viene de las necesidades de empresas de alta tecnología para financiar su crecimiento en Inteligencia Artificial, siendo una muestra GOOGLE que a pesar de generar una fortuna en flujo emitió $80 billones de bonos.
Uno de los principales compradores de bonos de gobierno son los bancos centrales para sus reservas, pero estas han aumentado el oro de 20% a 27% del total reduciendo los bonos del tesoro de EUA de 25% a 22%.
Por cierto, muchos estados están limitando la instalación de los centros de procesamiento de datos de IA por su impacto en los costos de energía, habiendo detenido $130 B de inversión.
Las empresas de IA han rentado 1 millón de pies cuadrados de espacios de oficina en la ciudad de NY que se ha vuelto el corazón de la inteligencia artificial.
La capitalización total de las bolsas de valores de Estados Unidos llegó a $73.7 trillones de dólares (aún sin incluir a Anthropic y Open AI), 2.38 veces el PIB que es $3.37 y mayor que la suma de los siguientes 10 mercados más grandes del mundo. El 30% del total lo tiene el valor del nuevo grupo de 6 acciones conocidas con el acrónimo MANGOS y que son META (Facebook), ANTHROPIC (aún no es público), NVDA, GOOGLE, OPEN AI (aún no es público) y SpaceX.
Para terminar el comentario sobre Estados Unidos, en una encuesta muy grande del NYT, el 40% de gente que pertenece a clase media o alta siente que no tienen suficientes recursos para retirarse cómodamente y el 61% piensa que el futuro de sus hijos será más complicado económicamente de lo que ellos han vivido.
Analizando la economía americana, la división por sectores del PIB nos dice que el sector financiero y bienes raíces es 21.8% del total, servicios profesionales 13.1%, manufactura 9.4%, gobierno 11.1%, educación y salud 8.9%, comercio mayoreo y menudeo 12.6% y todo lo demás 23.1%.
México vuelve a la realidad tras el Mundial de Fútbol y enfrenta los mismos problemas de mala relación con Estados Unidos, inseguridad y la falta de un poder judicial independiente que dé confianza a los ciudadanos.
El crecimiento de la economía sigue siendo positivo pero muy bajo y la fuerza de la moneda sigue siendo una bonanza para los importadores, pero una carga para los exportadores y el sector turístico.
Los cambios en el gabinete son solo una repetición de lo mismo y la reaparición parcial de López Obrador y la salida de su hijo de la directiva de MORENA ponen un poco en duda quién está dirigiendo efectivamente al país. Entre tanto los empresarios parecen estar tranquilos, pues los negocios siguen adelante y 135 millones de consumidores son una fuerza muy importante.
Como cada mes enlistamos algunas de las cosas buenas y malas que se dieron en México.
Positivas
- Plan de gobierno para impulsar petroquímicos y fertilizantes por $93B.
- Mercado Libre invertirá $4.6B este año y $14.2B en los próximos 6 años creando 42,000 empleos.
- CFE recibió 80 propuestas de asociación y aceptó 37 de ellas a pesar de la ley de 54%/46% gobierno/iniciativa privada, asignando contratos por $7,411M.
- Baja 30% la pérdida de PEMEX por mayor explotación y mejor refinación.
- La inflación bajó a 3.9%, dentro del rango de BANXICO de 3% + 1%.
- México espera aumentar su generación de energía renovable de 28.6% a 45% para el 2030.
- El segundo trimestre fue el mejor en construcción y manufactura de los últimos 5 años.
- El Banco Mundial pronostica crecimiento del 1.3%, aunque el IMEF dice que será 1%.
- La ANTAD dijo que sus afiliados aumentaron sus ventas 0.8% en mayo, 15 meses consecutivos de crecimiento.
- Finalmente parece que se autorizará la extracción de petróleo por fracking.
- Volaris creció 7.2% su tráfico en mayo.
Negativos
- El más dominante es la no aprobación del T-MEC, aunque a corto plazo no afectará demasiado.
- IMEF dijo que los índices de manufactura y servicio cayeron en mayo.
- Crece el conflicto con Estados Unidos con la revocación de las visas de los gobernadores Américo Villarreal y Alfonso Durazo.
- 18 meses consecutivos de caída en la inversión neta.
- La confianza del consumidor en 43.5, la menor cifra en 41 meses.
- La producción de automóviles bajó 3.7%, el segundo peor año en los últimos 17 años.
- El impacto económico del mundial fue de solo $1.08B.
- Carlos Slim que ya es un participante muy fuerte en el sector energético, declaró que es una locura meterse a extraer petróleo en mares profundos, que él ya no meterá más dinero, pero que cree que habrá muchos inversionistas extranjeros interesados.
Israel tuvo una ligera recuperación en junio y el Banco Central revisó hacia arriba su proyección del PIB a 4% con un aumento aún mayor para 2027 del 5.5%, a pesar de que el FMI bajó su estimado a 3.5% para este año por la contracción del 3.8% en el primer trimestre.
El Banco Central bajó la tasa de descuento por tercera vez este año a 3.5%, lo más bajo desde el 2022 gracias a que la inflación se mantuvo en 1.9%. El déficit del gobierno se proyecta en 4.9% del PIB en el 2026 por el enorme gasto del ejército en el conflicto en Irán y la continua lucha con Hamas y Hezbolá.
El Shekel se situó en 3×1 dólar, cayendo un poco durante el mes.
En comentarios del resto del mundo, las ventas de menudeo en China están en su punto más bajo desde el COVID. Las exportaciones de autos eléctricos llegaron a 209,000 unidades, atribuible al aumento global en el precio de la gasolina, la inflación estuvo en solo 1.2% anualizada y se anunció la creación de un centro nacional de IA con una inversión de $295 billones de dólares.
En Japón, Softbank pasó a Toyota como la empresa más grande del país.
En Europa, Suiza tuvo un referéndum para restringir el crecimiento de la población total a 10 millones, hoy son 9.2 millones, pero fue derrotado en las urnas.
En Suiza 1 de cada 3 residentes es extranjero, cifra que es 1 en 6 en Estados Unidos.
El Banco Central europeo subió las tasas de interés ¼% para combatir la inflación.
En el Medio Oriente, los Emiratos se están moviendo para eliminar al 100% el paso de su petróleo por el Estrecho de Ormuz y Arabia Saudita espera lograr lo mismo para mediados del año próximo.
En Sudamérica sigue el movimiento hacia la derecha con triunfo de los candidatos no socialistas en Perú, Chile y Colombia, claro indicativo de que la izquierda progresista no funciona y lleva a un movimiento de protesta de los ciudadanos.
Argentina bajó su inflación a 33% anual y sus bonos llegaron a su nivel más alto desde la entrada de Milei.
Las exportaciones crecieron 192.3% respecto al año anterior y a pesar de todas las buenas noticias se espera que las elecciones de octubre estén muy peleadas, pues la izquierda sigue fuerte.
Brasil, el país más fuerte del área trae un conflicto muy serio con Estados Unidos que le impuso unos aranceles generales del 25% por “comercio injusto”. Las exportaciones a EUA están en el punto más bajo desde 1997.
El Banco Central bajó la tasa de descuento al 14.25% a pesar de que la inflación sigue en 4.8%, por encima del límite establecido por ellos que es 4%.
El fondo de acciones de NY que invierte solo en Brasil tuvo el retiro de dinero más grande desde su creación.
Los mercados accionarios continúan su volatilidad, aunque la tendencia es positiva, los bonos con un retorno del 0.25%, las monedas con cierta debilidad frente al dólar, el oro bajó de los $4,000/oz, aunque cerró ligeramente arriba y el bitcoin cayó hasta $58,700 antes de regresar ligeramente por encima de los $60,000.
Les deseo un muy buen verano y me despido como siempre con un caluroso abrazo.
Luis Maizel
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